Начало роста цен на смолы, ведущее к устойчивой инфляции в сегменте материалов для печатных плат

3 апреля Kingboard опубликовала уведомление, в котором говорится, что из-за резкого роста цен на химическую продукцию и ограниченного предложения стоимость ламинатов с медным покрытием (CCL) резко возросла. С немедленным вступлением в силу Kingboard равномерно повысит цены на свои листы CCL и ПП (препрег) на 10%.

Мы считаем, что это повышение цен в первую очередь обусловлено ростом затрат на смолы, вызванным геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Под влиянием ситуации на Ближнем Востоке цены на химическую продукцию, такую как эпоксидная смола, природный газ и ТББА, резко выросли на фоне ограниченного предложения. По данным Epoxy Review, с ориентиром на Восточный Китай, заводская цена (без учета воды) жидкой эпоксидной смолы E-51 на 3 апреля составила 18 300–19 500 юаней за тонну, что примерно на 40% больше с момента начала конфликта.

Дальнейшее повышение цен на CCL FR-4 вероятно, поскольку высокая концентрация в отрасли дает производителям CCL преимущество. Ожидания ограниченного предложения трех основных сырьевых материалов — медной фольги, смолы и стеклоткани — продолжают усиливаться. Ожидается, что цены на медь останутся высокими из-за баланса спроса и предложения. Специальные ткани для ИИ занимают производственные мощности, и при ограничениях предложения восходящий импульс для стандартных тканей может сохраниться. Ранее цены на ткани демонстрировали концентрированный рост в начале января, начале февраля, начале марта и конце марта.

Повышение цен на электронную полифениленоксид (PPO) обусловлено ростом затрат, но в большей степени — разрывом между спросом и предложением.

Что касается спроса и предложения, то к концу 2026 года общий объем поставок электронного PPO ожидается на уровне около 6 000 тонн. Однако с увеличением поставок CCL класса M8-M9 ожидается, что спрос в отрасли вырастет до 7 000–8 000 тонн, что приведет к расширению разрыва между спросом и предложением к концу года. Что касается затрат, то средняя цена фенола, основного сырья для PPO, в марте выросла на 34,55% по сравнению с февралем. Производители PPO имеют сильное намерение переложить рост затрат.

Смола может стать одним из решающих факторов, подталкивающих CCL к пределу.

С одной стороны, поскольку медная фольга и стеклоткань — два основных сырьевых материала — постепенно приближаются к своим предельным показателям, смола, которая зависит от рецептуры, а не является самостоятельным компонентом, становится все более важной для оптимизации рецептуры. С другой стороны, ключевое ноу-хау в производстве CCL заключается в корректировке рецептуры смолы (включая смолу, диоксид кремния, добавки и т. д.). Обновление до M9-M10 требует от производителей CCL руководства поставщиками верхнего уровня по рецептурам смол. Следовательно, поскольку обновления и итерации M10 становятся четким будущим направлением, система смол, несомненно, будет играть ключевую роль.

Сосредоточьтесь на отечественных вычислительных мощностях и прорывах в отечественных CCL, подчеркивая лидера в области смол Shengquan Group.

Что касается спроса, то продажи отечественных чипов, таких как 950, могут превысить рыночные ожидания, ускоряя выпуск прибыли во второй половине 2026 года для печатных плат, CCL и материалов верхнего уровня в отечественной цепочке поставок вычислительных мощностей. Что касается предложения, то отечественные производители CCL, такие как Shengyi, не только выходят на рынок поставок NV, но и выигрывают от роста отечественных вычислительных мощностей. Shengquan Group, как поставщик смол для отечественных производителей CCL и отечественной цепочки вычислительных мощностей, получит значительную выгоду, а прибыль может ускориться со второй половины 2026 года.

Начинается повышение цен на смолы, что приводит к устойчивой инфляции в сегменте материалов для печатных плат верхнего уровня.

Этот раунд повышения цен является, по сути, видимой передачей затратного давления от сырья верхнего уровня. Мы подтверждаем наш позитивный прогноз в отношении основных сегментов материалов (смолы, стеклоткань, медная фольга, добавки). Этот раунд повышения цен подтверждает силу их фундаментальных показателей.

Ограничения предложения являются основным драйвером: Основная причина повышения цен — «ограниченное предложение». Сырьевые химические материалы верхнего уровня в настоящее время сталкиваются со структурными ограничениями, включая глобальную геополитическую нестабильность, более строгие экологические проверки, вывод из эксплуатации старых мощностей и ограничения на добавление новых мощностей. Цикл роста химической промышленности только начинается. При неэластичном предложении устойчивость высоких цен может превысить рыночные ожидания.

Позиция в отрасли и ценовая власть растут на фоне реструктуризации отрасли: В цепочке «базовое химическое сырье → материалы электронного класса (смолы/добавки) → CCL → PCB» сегмент материалов электронного класса характеризуется высокими техническими барьерами и длительными циклами сертификации. Компании верхнего уровня в настоящее время пользуются двойными преимуществами жесткого спроса (серверы ИИ, оборудование ИИ и т. д.) и ограниченного предложения, что значительно повышает их переговорную силу по отношению к компаниям среднего звена.

Повышение цен лидером CCL является ключевым сигналом подтверждения: Kingboard, лидер отрасли с превосходными возможностями контроля затрат, рассылая уведомление о повышении цен, подает два сигнала:

Восходящее ценовое давление со стороны верхнего уровня подтверждает реальность и интенсивность инфляции затрат.

Это обеспечивает ценовой ориентир для всей отрасли CCL, открывая возможности для других производителей повышать цены.

----------------------------------------

Источник: Обзор исследований

Отказ от ответственности: Мы уважаем оригинальность и ценим обмен информацией; авторские права на текст и изображения принадлежат первоначальным авторам. Цель перепечатки — поделиться большей информацией, что не отражает позицию данного аккаунта. Если ваши права нарушены, пожалуйста, немедленно свяжитесь с нами для удаления. Спасибо.